2016年《證券法》將何時修改？
新任證監會主席劉士余走馬上任，各種建言鋪天蓋地而來。這其中雖然不乏“歪嘴和尚”，但其中確實還有一些業內人士的真知灼見，以及許多投資者最真實的愿望。而歸納起來看，加強監管、注冊制、市場化、退市制度等，成為這些建言的關鍵詞。
基于股市前期的發展狀況以及投資者對股市問題的關心情況，加強監管、注冊制、市場化、退市制度等成為給新任證監會主席建言的關鍵詞并不令人奇怪。只不過，這些建言都缺了一個主心骨，那就是加強法制建設，而最直接的表現就是《證券法》的修改。沒有了《證券法》的修改，加強監管、注冊制、市場化、退市制度等也就失去了應有的意義。
就《證券法》的修改來說，原本就是2015年中國股市最主要的一項工作。只是后來由于去年6月份股災的出現，打亂了《證券法》修改的步伐。而去年12月27日十二屆全國人大常委會第十八次會議表決通過了《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定》，于是在某些人看來《證券法》修改的迫切性得以暫緩。
其實，就A股市場的發展現狀來說，《證券法》修改的緊迫性并不因注冊制的放行而放緩，反而顯得更加緊迫。而對于新任證監會主席劉士余來說，加緊推進《證券法》修改的步伐，更是當務之急的工作。這項工作甚至較之于加強監管、注冊制、市場化、退市制度等來說更加緊迫。
以注冊制為例，這項工作是目前市場最為關注的一項工作，同時這項工作又與市場化改革密切相關。根據全國人大常委會的授權，注冊制最早從今年3月1日開始就可以付諸實施。然而，如果沒有《證券法》的修改，目前的《證券法》顯然難以為注冊制的實施保駕護航。
比如注冊制強調以信息披露為中心，強調事中事后監管。但以目前的《證券法》顯然很難達到預期的效果。猴年伊始，有媒體報道稱，在過去的三年里，共有35家公司涉及財務造假而受到證監會的行政處罰，其中32家公司的罰款均不超過60萬元(60萬元已經是“頂格處罰”了)。面對這樣的處罰力度，所謂加強市場監管，其實是在做無用功，是對監管部門人力與財力的一種浪費。而這樣的監管，又如何保證信息披露的質量呢?所謂注冊制“以信息披露為中心”豈不是自欺欺人?
可見，要推行注冊制，這就更需要有嚴刑峻法來護航，這就更需要加緊推進《證券法》的修改工作。因為沒有《證券法》的修改，所謂加強市場監管也就形同虛設，而沒有嚴刑峻法護航的所謂市場化，也只是一種偽市場化。而注冊制也將因此成為脫僵的野馬，將中國股市拖到一個危險的境地。
不僅如此，在沒有《證券法》修改的背景下，退市制度也很難得到有效的實行。畢竟目前的退市制度并不能有效地保護投資者的權益，企業退市并沒有追究有關責任人的責任，而是將退市的損失全部推卸給投資者來承擔，這樣的退市制度當然沒有必要執行下去。因此，退市制度必須對責任人追責，同時要切實保護投資者的權益，這方面沒有《證券法》的修改同樣很難辦到。
所以，對于新任證監會主席劉士余來說，加緊推進《證券法》修改的步伐應是非常重要的一項工作。好在2月23日的《證券時報》有報道稱，《證券法》修訂工作將繼續列入今年的立法工作計劃中，今年3月份全國人大公布的立法工作規劃將就《證券法》修訂作出安排。這是一則好消息，但這并不意味著劉士余主席就可以放緩推進《證券法》修改的步伐了。畢竟對《證券法》修改工作的推進，不僅僅限于時間上的推進，還要在內容上加強把關，使《證券法》能夠成為一部為中國股市發展保駕護航的嚴厲法律。
為注冊制實施打好基礎
全國人大代表、全國人大財經委副主任委員吳曉靈6日接受中國證券報記者采訪時表示，今年爭取推進《證券法》下一步審議。吳曉靈指出，加強法治建設是最終推動資本市場健康發展的保障，有了這個保障，才能通過資本市場服務培育好的上市公司。法治建設、多層次資本市場建設都是注冊制實施的基礎性條件。這兩方面工作做好之后，注冊制就是水到渠成的事情。實施注冊制是資本市場綜合改革最后的一個結果。
全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強對中國證券報記者表示，保護股民合法權益是最重要的。保護投資者利益，這是監管者的主要任務，也是各國證券法的核心。股票市場是最市場化的，效率最高，所以最難管。在資本市場領域，要考慮資本市場的特點，很多法律需要修改，包括《證券法》也在修改。證券市場的變化很快，創新很多，法律要跟上創新的節拍。法律需要不斷調整以適應發展。他認為，推出注冊制重在創造條件，股市的各種制度不是孤立的，而是互相配套的，股市的制度也需要其他制度配套。
興業銀行首席經濟學家魯政委對中國證券報記者表示，今年政府工作報告對資本市場的表述，跟往年相比有里程碑意義的變化。“”法治化“真正的含義是指所有人都要接受法律的監督。意味著每個投資者都有監督市場的權利，也意味著對投資者的保護是至上的。”魯政委認為，法治化是資本市場最終走向成熟的根基。
證券法修訂陷入激烈博弈 吳曉求指出七大缺陷
如果《證券法》修訂工作繼續列入今年的立法工作計劃中，今年3月份全國人大公布的立法工作規劃將就證券法修訂作出安排。近日，中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，《證券法》是要讓這個市場成長起來，而不僅僅是解決企業融資規范的問題，更重要的是解決投資者的資產成長性問題。
財經評論人士皮海洲在新京報發表的文章中表示，沒有《證券法》的修改，所謂加強市場監管也就形同虛設，而沒有嚴刑峻法護航的所謂市場化，也只是一種偽市場化。
自《證券法》修訂工作被列入2014年立法工作以來，去年4月中下旬，十二屆全國人大常委會第十四次會議舉行第一次全體會議，一讀審議了全國人大財政經濟委員會提請審議的證券法修訂草案。其中最引人注目的是，明確股票發行注冊制。
當市場期待一讀之后的公開征求意見稿時，2015年6月末的股市震蕩，讓立法前景變得不再明朗。吳曉求表示，內容多、變動大，需要充分討論，避免找后賬。“討論不充分，根本就無法去制定一個能夠指導未來幾十年，甚至更長時間的規范中國資本市場發展的基本法”。
多重因素影響下，截至目前，《證券法》修訂草案未公開征求意見，更未被安排二讀。
2015年12月27日，全國人大常委會用授權的形式，授權國務院可以根據股票發行注冊制改革的要求，調整適用現行《證券法》關于股票核準制的規定，對注冊制改革的具體制度作出專門安排，讓注冊制改革具有了明確的法律依據。根據安排，國務院將根據授權，對具體事項作出相關制度安排，出臺相應的文件;證監會將根據國務院確定的制度安排，制定相關部門規章和規范性文件。
按照慣例，法律修訂需經過三讀通過后正式發布實施，在一讀和二讀之間會公開向社會征求意見，一般來講，修訂草案的意見征求時間是一個月。
以下是吳曉求與媒體的對話：
媒體：《證券法》的修訂卡在哪里?爭議到底在哪里?
吳曉求：《證券法》是資本市場中的一個基本法，它對規范市場的發行主體、交易行為、信息披露以及上市公司的治理結構、違法行為的約束等都做出了一系列的規范。我們現在《證券法》是1999年實施的，期間也經過幾次比較大的修改，但基本制度沒有變化。基本理念還是基于一個過去的、現代工業的理念來制定這部法律，對企業新的變化、高科技企業的發展上市估計不夠，發行的標準、交易制度的設計、違規違法的處理等等。應該說還是存在重大缺陷的，甚至對這種缺陷的理解也會有一些不足。所以，修改是很迫切的事情。
這部法律修改一些困難之處在于，首先是證券的發行審批、核準的環節，即今天我們說的注冊制，但注冊制的一整套程序在中國應該怎么做，還并不是特別的清楚。
其二，對于整個市場主體、市場中介的作用的責任、權限、處罰邊界等等還需要進一步討論。
其三，對于上市企業的標準。過去我們規定了盈利、規模、資產、人員、歷史、財務記錄這些都是有比較明確的要求，但現在很多新興企業和當年基于現代工業確立的標準不匹配。比如說一個虧損企業可不可以上市，這就有爭議。如果你是一個夕陽虧損企業恐怕就不能上市，你是一個朝陽的，現代還處在虧損階段的企業可能就能上市，可是如何把握這些標準，這也是需要論證確定的。當然，你的法律還不能做出一個歧視性的規定，同時又要讓這些上市公司有成長的價值，因為證券法畢竟是規范證券市場的基本法律，它是要讓這個市場成長起來，它并不僅僅是說要解決一個企業融資規范的問題，它更重要的是解決投資者的資產成長性的問題。所以，針對上市公司的上市標準的確定還是非常重要，這些還是有一些模糊和不清楚的。
其四，對證券從業人員的相關規定，當然還有一些長期要確立的，比如證券從業人員可不可以買股票。當然以前是不允許的，那么現在看來是有條件的允許，需要更加充分的信息披露。
其五，當然還有退市機制，怎樣去推動退市機制效率的提高，并購重組的環境究竟是什么樣的環境，需不需要監管部門批準，像這些都是要重新確立和重新討論的。我認為在《證券法》修改方面這些問題的討論是不充分的，不充分根本就無法去制定一個能夠指導未來幾十年，甚至更長時間的規范中國資本市場發展的基本法。
吳曉求：所以，為什么有一個兩年的訴求期，這兩年訴求實際是市場去實踐，看看會碰到哪些問題。我們先做一些細則，實際上這也是一個創新。因為在注冊制還沒有推行的時候，我們的確不知道它其中會發生什么問題，它需要什么樣的配套條件，才可以完成它，才可以做起來。所以，這兩年實際上是允許我們市場去實踐的，未來制定符合中國資本市場現實，又能夠展望未來的法律，提供一種實踐基礎。
媒體：我不知道現在走到什么樣的一種程度了，好像很充分，但聽起來好像還在一種考慮的狀態?
吳曉求：雖然說有幾讀，但我不認為現在的草案反映了剛才我們所提到的那些問題，應該說這個《證券法》在專業的解讀、研究，對證券市場規律的把握和未來趨勢的體現，我認為應該說是不夠的。所以，為什么沒有匆忙的舉手就通過了，我認為這是負責任的態度，因為匆忙的舉手可以通過，但是負責意義。所以，采取這樣的態度是正確的。因為它涉及到我們市場所有參與者的利益、權利和責任。所以，如果匆忙行事反而不好。
媒體：我在網上看到很多網友關注的問題，是違法成本太低了?
吳曉求：這是其中之一。我們新的《證券法》，當然它可以涉及到關于違規違法成本的問題，但更多的.還要通過《刑法》修改來體現。中國證券市場有很多問題，其中突出的問題之一，是這個市場違規違法成本的確非常低，特別是欺詐上市，包括虛假信息披露的處罰成本非常低，現在對于內幕交易，如果一旦查出，處罰的還是很大的，因為它是按照高線來處罰。但是內幕交易有一個問題，查處起來非常困難，因為它的查證是很難的，尋找證據很難。當然相對來說操縱市場還比內幕交易容易一些，因為市場主要是三大違規違法行為，所以，的確像信息披露方面處罰力度是不夠的。所以，這需要在《證券法》和未來《刑法》修改過程中，對這類違規違法的行為所付出的代價，肯定是要大幅度的提高。
媒體：這是第六點，除此之外，對于監管層本身的約束是怎樣的?一方面既不能監守自盜，一方面我們又要增加這種人才補缺的動作，防止鉆制度的空子，在自身的監管、管理和架構上，您覺得他們應該有什么樣的反省?
吳曉求：首先，設立一個好的制度非常重要。因為如果有一個巨大尋租空間的制度，實際上這種制度會使好人變壞人。我們最好的制度是讓壞人慢慢變成好人，壞人很難做成壞事，這個制度就是非常好的。
什么意思呢?這對證券市場來說，就是它的很多的屬于市場的權利要交給市場，你不要拿著，你拿著尋租就出來了，有人就會找你。有些人可能一開始并不貪婪，可能還是比較優秀的，他還是經得起一兩次的考驗。一句話，不能用考驗來檢驗人性，所以，我們說要把那些屬于市場的權利交給市場，實際上是做一個事中事后的監管，事前的監管就是權利。
那么我設計一個標準，由市場中介來提供資料，說咨詢達到這樣一個標準可以進來，進來之后如果發現你是假的，或者你在做內幕交易，操縱市場的行為，那我就要嚴厲的查處你。這就是把監管的結構做一些改革，所以，把屬于市場的權利交給市場之后，實際上它的考驗的次數就會減少，考驗的次數減少之后，它的犯罪和違法的機率就會變小。因為他的誘惑不是很大。
當然，我們還是要培養人才。除了法律觀念要非常強，時時刻刻提醒我們自己不能做違法的事情之外，還有一個很重要的是專業技術人才。也就是說你的監管人才必須要對市場的風險，市場的變化，產品的特點，市場發展趨勢都要有深刻的把握。否則，推出這些制度是不是和這個市場相匹配，是不是有效的能夠防范市場風險或者能否有效對沖市場的風險，都要打個問號。
【2016年《證券法》將何時修改？】相關文章：
政治復習何時開始做題11-25
養老金何時發放調整03-20
修改民法總則的意義03-15
如何修改中考作文呢11-26
參考文獻怎么修改11-26
幫你修改考研英語作文03-05
公積金貸款何時不再難-時事討論03-24
大學生創業：春天何時到來07-25
2017司法考試何時報名05-16
求職何時問薪水最恰當職場故事04-24