韓慶浩演講實錄

　　對于動輒上億的光伏電站而言，民營企業融資溢價能力較低制約著中國光伏電站的發展。在光伏并購潮中，周末重溫中民新能投資有限公司總裁韓慶浩在出席2015中國光伏投融資論壇上的演講依然十分有意義。

　　規范光伏電站的建設，推動項目融資落地。

　　中國的政策環境， 有一個73號文的下發，這是國家能源局關于下達2015年光伏電站實施方案的一個通知， 可以看到今天 的國家確定的規模是17.8GW，相當于三峽工程的總裝機量，跟去年的14GW比又有所增加。這個文的下發無疑給 光伏市場注入了一劑強心劑， 光伏行業進入了一個新的大躍進的時代， 可以從國家發布的量可以看出來。

　　看到曲線，從2011年開始光伏能夠維持一個正常電價的年份，一直到2015年，整個符合增長率達到了112%，2014年到2015年是增長，中國在能源結構調整中， 未來會每年達到40至50GW的量，未來光伏的前景非常好。

　　光伏電站的質量大家非常關注，已經提到議事日程上了，怎么樣在規范我質量，還有行業的標準，這是非常重要的。

　　目前投資電站非常清楚，雖然國家的補貼政策電價是20年，但是電站的壽命都是按照25年來考慮的， 目前電站的現金流分配也是按照25年來的，如果質量不合格， 25年發電衰減、出現重大質量的問題，發電量達不到預期， 回款也達不到預期，這樣對融資方來說會產生影響，也會影響 項目的融資。 的標準還是有的，工信部2015年出臺了一些行業的規范條件，對 的制造質量的參數也進行了規定，2015年 要實現18個GW的裝機容量，假設 因為各種各樣的建造成本不一樣，假設 按照每瓦8.5塊錢的成本來測算(考慮到有一些是收購的)，如果資本金按照20%來考慮的話，實際上 需要的融資要達到1200個億，如果按照30%是1060億左右。 一般的投資者都是出資本金，絕大多數的投資人不會出全資去投，也就是說融資是一個大頭，融資能否落實是 項目成功的關鍵。

　　比如你用融資租賃(長期的融資)，它解決的問題是建設期(融資租賃比較貴8%到10%)一年用短融是可以渡過難關的，但是如果8%到10%用25年或者15年， 肯定不能過，切換到一個長期的'融資是一個項目成敗的關鍵。 以前也看到有一些企業付了預付款，短期的墊資也找到了，但是由于沒有安排好長期的融資，造成這個電站最后資金的短缺，以及財務成本的增加，本來是一個很好的項目，最后變成一個不好的項目了，這種情況有發生。

　　對于目前融資存在哪些問題，如果項目前期開發不規范，都會造成融資的障礙，項目前期的不規范有很多，目前有很多現實的問題，比如現在都是國家為了控制補貼的額度，都是總容量的控制，總容量控制完了以后到補貼的總額控制，也就是總的補貼指標，總指標每年層層下發以后，基本上都到了下半年，到了下半年以后又是當年要完成的指標，這樣往往造成了為了完成當年年底的指標進行了未批就開工，或者拿到指標以后搶工期，都會出現很多的問題。其中比如說規劃證、施工證、土地證都會造成 貸款的問題，尤其是土地證，有些銀行要求土地證明期權，實際上現在當年開工、當年完工，往往土地手續、土地的證明是當年拿不到的，當年拿不到的話，當年都要依靠一些短期的貸款，甚至有的可能第二年也拿不到，這樣就造成了 融資障礙。除了這個之外，還有很多其他的原因，都會造成融資有障礙。

　　還有融資方因為是非技術方，融資機構比較慎重，主要是因為光伏電站的質量問題，尤其是現在的一些報告，比如說去年的光伏行業的報告就有一個公布的數字，說 大概有三分之一電站的質量都不合格，甚至有一些報告還說組件的質量三分之二都不合格。這樣就加劇了金融機構他們的審批難度，有些還出現了電站三年就衰減了，原來25年應該衰減的， 一般都是20%，有的三年就衰減了30%，當然這種可能都是一些薄膜組件，一般晶硅組建衰減比較少。這樣金融評估機構對發電的穩定性，尤其是電量能不能發足，以及質量帶來的一些其他問題，對融資機構來說都是非常艱難，甚至是一票否決的因素。

　　實際上除此之外目前除了質量之外，還有一個更大的危險，就是限電，尤其大型地面電站，昨天還是前天內蒙古自治區的電網公司發布了一個正式文件，說2015年光伏電站限電不超過6%，風電不超過15%，我覺得這還算好的，如果你發布這個文件，限電率不超過6%，我測算可以來按6%來測算我的收益率，但是有一些省份限電率只發了10%，限了90%，今年1月份，去年這個電站只發了預計的50%，這個風險比質量風還大。當然今天早上梁司長也講了，今年可能要貫徹落實可再生能源法，不允許限 新能源，但實際上電網是一個動態平衡，那個地方消納就不行，它沒辦法，這個問題涉及到國家電網的建設以及規劃的問題，怎么合理地進行規劃，還有很多生產性的問題，但是我相信這個問題以后都會解決。所以為什么融資機構他們比較慎重。

　　行業建設周期與融資的不匹配，光伏電站很快，有人甚至說兩三個月就建完了，非常地短，但是 是資金密集型的，資金要求都非常大，所以償貸到位遠遠不能滿足 光伏電站建設期的要求。如果是往后放的話，短融時間長了就增加了 項目的成本，變相地讓 項目收益率有落下降，光伏行業是典型的一個跟融資周期不匹配的事情。

　　項目融資雖然有很多創新，但是目前還是比較單一，民營企業的融資成本居高不下，現在 所謂比較單一主要還是 應用的銀行的長期融資手段為主來解決 25年貸款的問題，其他的一些融資手段只能成為一個輔助手段，要大規模地發展光伏，無論是怎么創新，可能從未來來說還是 行業銀行長期融資為主，我個人認為，其他的一些創新方法作為一種有效地補充，尤其以后會發展。

　　也就是說現在大量中小的民營企業 不同于國有企業， 信用上要低一些，加上前提提到的問題，融資和溢價能力比較弱，這也是制約光伏電站的發展。

　　金融機構的信貸政策的發展也落后于行業，因為光伏(分布式)把上游和下游都混在一起，所有上游就是制造業，因為制造業說過剩，銀行就認為整個光伏行業都不能去投，實際上下游因為國家有補貼政策，應該是個比較穩定的現金流的行業，它是有差別的，但是整個認識都是有差別的。

　　中國的分布式，它的有很多的問題，包括房屋的產權和電站的產權不一致，還有分布式收電費的等等問題，都是金融機構認為風險很大的問題，這些也都是制約行業發展， 也都知道，去年分布式國家的計劃是8個GW，后來調到6個GW，6個GW都沒完成，它也是拖了去年整體指標，去年大概完成是10點幾個GW，本來應該是14個GW，就是因為分布式的指標放得比較高，拖累了 的發展。

　　相關的措施和建議：

　　第一， 現在的行業是先定容量指標再定項目，這個導致了搶工期，質量的問題，這是很大的問題。今年我覺得應該先做好項目的規劃，盡早地把項目分配下去，當然今年我看到山東都已經出來了，都比往年要快，提早把項目公布以后，實際上企業有足夠地時間來落實融資。

　　第二， 征信體系的建立，征信體系包括幾個方面，首先是 設備供應商，現在高強度的質量，很多標準有，但是里面存在脫節的問題，比如說所有的組件沒有沒經過一些認證機構的認證，但是為什么到了現場就不一樣了呢?這中間我覺得可能有很多因素 要去把握，比如你PUV認證的時候，我只是認證一個產品，我把這個產品原料、各種東西都做足了，它就通過認證了。但是我在跟生產廠生產的時候，他們可能就根據市場買到的東西，甚至自己改變設計，我可以把邊框變薄，把備板換了，把EVA也變薄……，沒有人進行控制， 有一些標準還是有。一些大的企業就進行監督，來保證它的質量。很多小的企業建電站就沒有人力和物力去做這些事情，這樣甚至造成一些一線廠家他們也可能覺得在市場競爭中應該用更便宜的東西，也會出現問題。

　　設備供應商的征信，如果有個辦法讓他們自己不會去為了降低成本變相地改變他們原來通過認證的產品，這樣可以解決這個問題，我想聯盟里可能也會督促設備供應商的征信。

　　電站建設商和運營商，里面可能更加復雜，現在很多項目公司都要求它來做EVC，這種建設商是百花齊放，甚至他們就是為了掙錢，他們根本就沒有建過電站，這也是很大的問題。

　　怎么來建設一個合格的建設商，運維也很重要，有沒有手段來檢測，合格的建設商，是不是以后有專業的運營商，這都是非常重要的。

　　國家在這個方面，比如對于限電、長期的規劃，包括2013年到現在國家補貼到位的問題，那個也是增加財務成本的，甚至有的已經超過一年半了，國家的補貼沒有到位， 光伏電站比如1塊錢的電價，實際上如果脫硫電價是3毛，7毛錢是國家的補貼部分，甚至更高，有的脫硫電價可能不到3毛，這樣給企業的財務增加了額外的成本。這是國家的信用，也是征信，也要把它建立起來，才能解決整個行業的問題。

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