借助“身邊經濟學”來學會另類投資

今年上半年A股仍然全球市場表現墊底，但是也屬于A股范疇的小市值創業板市場卻異軍突起，上半年漲幅超過44%，表現位列全球市場前茅，主板和創業板兩者之間反差強烈，令投資者丈二和尚摸不著頭腦。事實上衡量經濟晴雨表還是以主板市場為主，因此評價美股、日股、港股皆以主板成分股指為主，而創業板市場往往反映新經濟(310358,基金吧)因素，投資者可以從消費者體驗角度進行趨勢投資。

消費者趨勢投資的模式可以用“身邊經濟學”來描述，以彼得·林奇的“嘴巴投資法”為例，投資者便能夠一目了然：1966年，彼得·林奇初涉基金業之際，便對異類餐飲股產生了興趣，其時美股還沒有納斯達克創業板，主板市場耳熟能詳的投資標的是以制造業、科技業為主的“漂亮50”大型藍籌股，餐飲股不僅鳳毛麟角更是鮮為人矚目，可謂是股市中的邊緣板，這時就有一家名叫“肯德基”的炸雞店引起了彼得·林奇的關注，彼得·林奇的投資依據就是基于一路開車帶來的嘴巴感覺。當時的“肯德基”不像現在被人視作垃圾食品，1965年初上市之際，尚屬于緊俏的熱門餐館，彼得·林奇根據他嘴巴的感覺追逐著“肯德基”在高速公路附近擴張的步伐，直至“肯德基”在被百事收購前，其股價上漲了27.5倍。

隨后在20世紀90年代，美股納斯達克市場出現之后，當大量新經濟公司以虧損的基本面情況上市之際，投資者是無法用傳統的價值投資衡量方法判斷這些公司投資價值的'，所謂市夢率僅是托詞，真正衡量這些公司價值的模式其實就是類似上述“嘴巴投資法”的消費者習慣，最典型如互聯網公司的用戶數量。觀察這類公司的CYE趨勢投資法，有兩個階段，第一階段是雞犬升天式的一榮俱榮，20世紀90年代末期互聯網公司泡沫就是如此;第二階段卻未必一損俱損，多數公司可能像煙花一樣璀璨綻放后消逝了，但是肯定會有極少數的公司最終跨入了藍籌股的行列，谷歌是納斯達克中最好的案例。

根據“身邊經濟學”來衡量，國內企業中最典型的案例是在港股市場上市的騰訊，其股價十年從3港元/股上漲至300港元/股，背后支撐的基本面邏輯就是不斷增長的QQ、微信用戶數量，這樣的基本面是需要投資者以消費者體驗的角度去把握的。明白了上述原理，投資者再來看待創業板市場今年上半年的概念炒作，就一目了然了，無論是觸摸屏、視頻點播，還是手游、網游，以及余額寶，這些概念都與投資者身邊的信息消費有關，概念最終都會像煙花一樣消逝，唯有類似谷歌、騰訊這樣用戶不斷增長，最終形成該領域近乎壟斷地位的新經濟公司才會成功。掌握創業板趨勢投資的要點是，首先你必須是該領域的消費者，其次你需要根據用戶體驗而非概念去投資

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